【除權息是什麼？】股市新手必懂的 7 個除權息關鍵：參考價、殖利率、填息一次搞懂

每年到了除權息季節，台股總是特別熱鬧。許多投資人搶著參加除息、領取現金股利，但你真的搞懂除權息是什麼了嗎？

除息是什麼意思？除權又是什麼？除息參考價怎麼算？殖利率多少才算高？填息又是什麼意思？這些問題，是每個台股新手入門必須先搞清楚的基礎觀念。

很多投資人看到高殖利率就衝進去買，卻忘了除權息當天股價會同步下調，配息不等於穩賺，能不能填息才是真正的關鍵。也有人分不清楚現金股利與股票股利的差異，或是不知道可扣抵稅率、二代健保補充保費對實際報酬的影響。

這篇文章整理了股市新手最常搞混的 7 個除權息關鍵問題，從除息參考價的計算方式、配股率與現金殖利率的定義，到如何判斷一檔股票值不值得參加除息行情，全部一次說清楚。

⚠️ 本文部分內容涉及稅率與健保費率，相關數字僅供參考，實際規定請以最新法規為準。

破解高殖利率、高股息的迷思

高配息不等於好標的，高殖利率也不等於穩賺不賠。在追逐除權息行情之前，你需要先搞懂這 7 個關鍵問題。

入門必懂：參考價、配股率、殖利率怎麼算？

Q1：什麼是除權、除息？

買進一家公司的股票，除了有機會賺取差價，還可以長期持有，藉由盈餘分紅參與公司經營的成長。

盈餘分紅主要分為現金股利與股票股利兩種：

• 除息：公司把現金股利配給股東時，股價會將配發的股息金額扣掉
• 除權：公司把股票股利配給股東時，股價將配發的股票股利價值扣掉

一般公司宣布配股時，通常會說「現金股利 2 元」、「股票股利 2.5 元」：

• 現金股利 2 元：每一股配發 2 元現金，若持有 1,000 股參加除息，可得 2,000 元現金股利
• 股票股利 2.5 元：每張面額 10 元的股票配發 2.5 元的股票，即 1,000 股可配發 250 股

Q2：除權、除息的參考價怎麼算？

公司在除權、除息日當天，扣掉配發的現金或股票股利價值後的價格，就叫除權、除息參考價。

a. 除權參考價（股票股利）
除權參考價 ＝ 除權前一天收盤價 ÷（1 ＋ 配股率）
例：A 公司股票股利 2.5 元，除權前收盤價 100 元
參考價 ＝ 100 ÷ [1＋(2.5÷10)] ＝ 80 元

b. 除息參考價（現金股利）
除息參考價 ＝ 除息前一天收盤價 － 配息金額
例：B 公司配發現金股息 2 元，除息前收盤價 100 元
參考價 ＝ 100 － 2 ＝ 98 元

c. 同一天既除權又除息
參考價 ＝（除權除息前一日收盤價 － 現金股利）÷ [1＋（股票股利÷10）]
例：C 公司現金股息 2 元、股票股利 2.5 元，前一日收盤 100 元
參考價 ＝ (100－2) ÷ [1＋(2.5÷10)] ＝ 78.4 元

Q3：配股率是什麼？現金殖利率是什麼？為何很重要？

配股率是指公司配發的股利占前一年度獲利的比率（含股票股利與現金股利）：
配股率 ＝（股票股利 ＋ 現金股利）÷ 每股稅後純益（EPS）

現金殖利率是每年除息行情最受重視的指標：
現金殖利率 ＝ 現金股利 ÷ 股價

現金殖利率通常與銀行定存利率相比，高於定存利率表示持有報酬率優於定存。在台幣定存利率長期低迷的環境下，高現金殖利率股票近年來大受歡迎。

進階須知：可扣抵稅率與二代健保

Q4：可扣抵稅率是什麼？與我有關嗎？

台灣實施「兩稅合一」後，上市櫃公司將稅後盈餘分配給股東時，須同時分配可扣抵稅額，用來扣抵個人綜合所得稅。

• 可扣抵稅率 > 個人綜所稅率 → 可以退稅
• 可扣抵稅率 < 個人綜所稅率 → 需要補稅

例：投資人買進台積電 100 張，每股配息 3 元，可扣抵稅率 15%，可領股息 300,000 元

• 若個人綜所稅率 12%：退稅 300,000×(15%-12%) ＝ 9,000 元
• 若個人綜所稅率 20%：補稅 300,000×(15%-20%) ＝ 15,000 元

Q5：加徵二代健保補充保費，參加除權息划不來？

二代健保補充保費以股利總額的 2% 計算：
股利總額 ＝ 股利淨額 ＋ 可扣抵稅額

細算成本後，不論是直接賣出或先賣再買，其實都比留著領息更不划算。因此，如果你是長線投資人或以領股息為主，「以不變應萬變」才是上策。

另外，台股中 F 開頭的公司屬海外公司，股東參與除權息的股利所得屬境外所得，不用繳納補充保費。

Q6：什麼是填權、填息？為什麼這才是真正的獲利關鍵？

除權息後，股價會同額或同比下降，因此「參加除息拿到現金」並不等於「真的賺到錢」。真正重要的是：股票除權息後能否填回原本的價格。

• 填息：除息後股價回升至除息前水準，代表股息確實落袋
• 填權：除權後股價回升至除權前水準，代表配股真正獲利
• 貼息 ／ 貼權：股價除權息後繼續下跌，無法回到原來價位，實際上是虧損

此外，資本公積配息需要特別留意。資本公積是股東投入但不構成股本的資金，2009 年《公司法》修正後，公開發行公司在無虧損前提下可用資本公積發放現金，但這等同「吃老本」，並非真正的獲利分配，投資人應謹慎辨別。

參考錦囊：留意本業獲利、股息品質、填息狀況

Q7：判斷要不要參加除權息行情的標準是什麼？

判斷標準一：本業獲利為主
股息來源要以本業獲利為主，避開靠業外收益或資本公積灌水衝高殖利率的公司。最有名的例子就是部分公司拿出「老本」資本公積加發股息，讓現金殖利率看起來驚人，卻根本不代表公司真正賺錢。

判斷標準二：公司能否持續成長
股票能否填息，最主要的判斷標準是公司營運能否持續成長，至少維持原有獲利水準。

判斷標準三：注意買點
即使公司前景好，買在股價高檔區，配再多股息也補不回本金損失。

• 殖利率超過 4% 時，是相對有吸引力的買進時機
• 殖利率低於 2.5% 時，報酬率已接近定存，可考慮是否賣出

延伸閱讀

【金融】股市新手入門－選股篇：運用「本益比」選股中短期操作策略

【金融】股票專有名詞：什麼是盈餘配股？公積配股？除權、除息？參考價、配股率、殖利率？

【名人語錄】80句 股神巴菲特名言經典投資語錄：當別人恐懼的時候，我貪婪 Warren Buffett Quotes

《台股致富啟示錄》曾與董事長同桌卻錯過百倍股？回顧 5 檔擦身而過的翻倍神股